今日潜力股追踪(8月18日)

　　泸州老窖（000568）：业绩持续增长

　　泸州老窖（000568）主要从事泸州老窖系列酒的生产和销售等，泸州老窖是我国著名的四大名酒之一，“泸州老窖酒传统酿制技艺”作为川酒和我国浓香型白酒的唯一代表，入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.04、1.39和1.77元，对应动态市盈率为32、24和19倍；当前共有17位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为5和12人，综合评级系数1.71。

　　08年中报业绩符合市场预期。08年上半年，公司实现营业收入211024.47万元，同比增长63.08％；实现营业利润100542.19万元，同比增长149.32％；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）74149.34万元，同比增长191.74％；实现每股收益为0.53元，每股经营性净现金流为0.32元。公司还公布了08年1-9月年业绩预增公告，公告称预计公司08年1-9月累计净利润将在102108.30-122529.96万元之间（EPS在0.73-0.88元之间），同比增长150％-200％。

　　安信证券分析师认为，专注白酒主业和双牌战略是公司业绩增长的中流砥柱。公司上半年剥离房地产业务为公司增利0.22亿元。这样，公司除白酒外的其他主要经济业务只剩华西证券，公司的未来成长趋势更加清晰可见。上半年公司白酒业务收入高达20.65亿元，占公司全部业务收入的97.86％，毛利率为64.56％，其中“国窖1573”和泸州老窖特曲的销售增长迅猛，实现销售收入13.79亿元，同比增长68.5％,毛利率高达81.25％,是公司利润的主要来源。在销售增长的同时，公司上半年已实现了对产品的提价，特别是7月初对“国窖1573”的提价为中秋节后销售旺季的到来做好了铺垫。此次提价幅度高达14.7％，进一步巩固了高端产品在今年持续通胀背景下的强劲盈利能力和优势的品牌地位。

　　白酒行业景气度最高。在食品饮料行业各个细分行业中，白酒行业的景气程度最高。行业景气的高位运行主要得益于近些年消费升级的大环境。天相投顾分析师看好白酒行业，特别是高端酒行业的未来稳健发展，原因主要是一看居民收入水平的不断提升，这为产品提价奠定基础；二看高端酒市场需求的相对刚性，这是业绩保持稳健的基础。

　　申银万国分析师认为，国窖1573、老窖特曲双品牌战略将推动公司未来三年盈利继续较快增长。1573最终实际销量超过3000吨，品牌提升后1573返利比例的不断减少等同于变相提价，通过开发60度1573及定制酒进一步扩大超高端产品的比重，从而大幅提升吨酒价格及毛利率。而老窖特曲未来几年的目标是“出厂价200元，销量2万吨”，2011年公司白酒销售目标为100亿元。同时，管理和营销能力是判断消费品企业长期价值的重要因素，泸州老窖在白酒企业中最具现代化管理和营销理念（葡萄酒企业中是张裕），而变相的股权激励实施后更保证了管理团队的积极性。目前，在市场明显减速增长的背景下未来三年能持续高增长的品种弥足珍贵，泸州老窖可给予市场平均水平两倍甚至更高的估值（目前申万355家重点公司的08和09市盈率分别为15倍和12.5倍），给予买入评级。

　　风险因素：资产价格08年来的大幅下挫可能会对高端消费带来不利的影响；时对公务消费可能的控制，可能会给中高档白酒消费带来较大影响；华西证券贡献的投资收益波动较大。

　　康美药业（600518）：饮片龙头加速扩张

　　康美药业（600518）公司是我国中药饮片行业的龙头企业，目前正向上下游进行拓展，力求形成覆盖中药材、中药饮片加工、中药流通乃至中医院的产业链。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.35、0.48和0.64元，对应动态市盈率为23、16.7和12.5倍；当前共有9位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，综合评级系数1.56。

　　2007年年报显示，公司实现主营业务收入1294.06百万元，同比增长56.74％，实现净利润146.11百万元，同比增长46.10％。公司08年一季度销售收入同比大幅增长了43％，营业利润和税前利润分别大幅增长了135％和132％，所得税率由33％下调到25％，收到参股广发基金投资收益2400万元，净利润同比高速增长了172％。扣掉投资收益后实现净利润4292万元，同比大幅增长91％。报告期内，中药饮片产能和销售额同比大幅增长50％以上。

　　中原证券指出，公司是首批通过GMP认证的中药饮片企业之一，目前超过60％的中药饮片生产企业仍未通过GMP认证，将被迫停产，而多数已通过GMP认证的企业规模业较小，公司的竞争优势较为明显。公司还参与了60多项中药饮片国家标准的制订，充分体现了公司在行业地的领先地位。

　　万联证券表示，公司产能瓶颈已突破，08、09增长几成定局。以前受产能供应瓶颈的限制，公司生产的中药饮片在广东省内的市场占有率约达10％，随着饮片二期8000吨产量在07、08年的陆续投产，至明年底达产后将达11000吨，公司的饮片产品在广东省市场的份额有望达到30％。公司一方面继续扩大已有市场的占有率，同时，还将以中成药厂、中药保健品厂为市场开拓的新目标。

　　光大证券称，公司中药材的加工贸易业务发展前景可期。目前药材配送的毛利为15％左右，远高于西药商业企业的毛利率。2007年募集资金10亿投资公司本地的药材配送中心和2008年3亿投资成都药材生产加工配送基地，公司将成为国内第一个现代中药材配送企业，也是国内最大的企业。他们认为运作顺利的话公司将替代中国药材集团，成为国内最大的中药材加工贸易企业。

　　目前公司股价只8元左右，考虑到公司的高成长性，万联证券给予公司2008年合理价值为13.5元，维持公司“买入”的长期投资评级。

　　风险因素：公司对资金需求较大，目前大盘过于低迷累及公司股价，阻碍其认购权证成功行权，将对其发展步伐带来负面影响；异地设厂不能达到预期的目标。

　　机构来源：今日投资